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太阳城中国总代理最高返水:通信行业复苏信号释放 5G建设带动行业进入周期上

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  摘要

  【通信行业复苏信号释放 5G建设带动行业进入周期上行(附股)】物联网板块随着5G建设开启,物联网场景例如车联网、智慧城市、智慧交通等项目启动建设,受益于物联网整体连接数量增长,上游无线模组端已经开始业绩兑现期。光通信板块受益于互联网大型数据中心扩建,整体业绩稳定,伴随着5G承载网建设投资开始,未来业绩将持续向好。投资策略:5G投资增强行业确定性,前周期天线射频板、光器件板块值得关注,细分领域建议关注物联网、车联网优质标的。

  2018年,通信整体行业受到4G投资放缓影响,营业总收入增长放缓,归母净利润明显下降。

  2018年通信行业营业收入4172.61亿元,同比增长14.44%,增速下滑7pct;归母净利润203.76亿元,同比减少0.68%,增速下滑8pct。上市公司整体营收增速离散程度较高,上市公司中,营业总收入增速大于50%、20-50%、0-20%、小于0%的公司分别为11、32、38、33家;营收增速排名前三的分别为三维通信(200.79%)、迅游科技(162.76%)、广和通(121.75%)。净利润扭亏为盈、增速大于100%、30-100%、0-30%、-100%-0、小于-100%的公司分别为10、10、18、31、35、14家,净利润增速中位数为-1.82%。归母增速排名前三的分别为三维通信(354.17%)、天喻信息(347.06%)、中际旭创(285.82%)。1Q2019业绩来看,通信行业上游板块如天线射频和光器件板块受到5G催化已经表现出周期上行趋势。

  2019一季度通信行业营业收入941.54亿元,同比增长10.35%,归母净利润53.41亿元,同比增长8.85%,同比增速回落18.82pct.1Q2019随着5G在全国各大城市试点建设开启,运营商公布2019资本开支计划。根据运营商年报,2019年三大运营商总资本开支预计为2945亿(移动计1585亿,中位数),其中5G建设预计投入236-256亿(移动计86亿)。通信设备和光器件行业毛利率有明显上升趋势,从5G建设周期来看,无线端射频和天线板块以及传输方面光器件将率先受益。通信设备板块整体毛利率为23.53%,同比上升0.11pct,净利率为6.92%,同比提高2.27pct。光器件板块销售毛利率和净利率都有所上升,分别为25.36%和9.50%,同比增加2.65pct、0.12pct。从各版块趋势来看,物联网、军工通信和光通信板块业绩稳定且持续向好。

  物联网板块随着5G建设开启,物联网场景例如车联网、智慧城市、智慧交通等项目启动建设,受益于物联网整体连接数量增长,上游无线模组端已经开始业绩兑现期。光通信板块受益于互联网大型数据中心扩建,整体业绩稳定,伴随着5G承载网建设投资开始,未来业绩将持续向好。投资策略:5G投资增强行业确定性,前周期天线射频板、光器件板块值得关注,细分领域建议关注物联网、车联网优质标的。

  建议关注:中兴通讯烽火通信、通宇通讯、深南电路、沪电股份、太辰光、新易盛、天孚通信、亿联网络、高新兴、广和通、移为通信、星网锐捷等。

  风险提示:5G进展不及预期、细分行业竞争加剧。

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  (文章来源:东兴证券)


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